Разделы
- 13 шагов к успешному инвестированию
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (a)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (b)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (c)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (d)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (e)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (f)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (g)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (h)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (i)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (j)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (k)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (l)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (m)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (n)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (o)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (p)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (q)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (r)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (s)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (t)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (u)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (w)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (x)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (y)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (z)
- КАК ПОКУПАТЬ АКЦИИ
- ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ПРОИЗВОДНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
- Оценка бизнеса
- РЫНОК ПРОИЗВОДНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
- РЫНОК ПРОИЗВОДНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕГО участники
- Соберите информацию о лучших компаниях
- Фондовые знаменитости
Фондовый рынок курс для начинающих
- Фьючерсные рынки и опционные биржи
- ХЕДЖИРОВАНИЕ
Популярное
Нет данных

Свопы

Фондовый своп — это соглашение между двумя сторонами, по которому одна сторона выплачивает процентный доход на основе фондового индекса по установленным датам в точение периода действия соглашения. Другая сторона осуществляет платежи по фиксированной или плавающей ставке или на основе другого фондового индекса. Размер платежей определяется как согласованный процент от так называемой условной основной суммы.
Если вы хотите получить обзорную информацию по свопам и познакомиться с производными инструментами в целом, обратитесь к книге «Рынок деривативов. Курс для начинающих» этой серии.
Фондовые свопы дают менеджерам фондов, портфельным менеджерам и институциональным инвесторам возможность перемещать активы, в том числе из одной страны в другую, без выплаты существенных вознаграждений, связанных с операциями купли-продажи. Свопы позволяют также избежать сложностей, обусловленных законодательством, налогообложением, выплатой дивидендов и т.п. на иностранных фондовых рынках.
Важно помнить, что основная сумма свопа реально не участвует в обмене. В принципе, фондовый своп — операция довольно простая.
Фондовый своп — удобный и эффективный способ обмена активов на денежные средства, предусматривающий использование основных сумм и контрактов со сроком исполнения от нескольких месяцев до 10 лет. популярность, поскольку позволяют:
• обеспечить быстрое изменение и диверсификацию портфелей международных акций;
• получить доступ к новым рынкам без риска, связанного с владением портфелей акций на них;
• получить доступ к международным фондовым рынкам, выход на которые обычно затруднен в силу законодательных или иных ограничений.
Большинство фондовых свопов представляют собой простые (plain vanilla), т.е. без особых условий, инструменты двух видов:
• Своп с целью распределения активов
В этом случае с одной стороны выплачивается процентная ставка наличного рынка, например LIBOR, а с другой — доход на основе фондового индекса. Валюта платежей обычно одна и та же, однако может быть и различной.
• Международный фондовый своп
Здесь в обмене участвуют процентный платеж и доход на основе индекса или доходы на основе различных фондовых индексов. В этом случае валюта платежей может быть как одинаковой, так и различной.
Существуют и другие разновидности свопов, например свопы «колл», в которых платежи производятся, только если фондовый индекс растет, а также валютно-хеджевые свопы, устраняющие валютный риск при платежах в иностранной валюте.
Рассмотрим два примера, показывающие механизм действия фондовых свопов.
Пример: простой своп
с целью распределения активов
Менеджер американского фонда считает, что краткосрочные ставки останутся низкими еще в течение года, американские же акции по некоторым признакам должны принести более высокий доход. В распоряжении менеджера находится портфель инструментов денежного рынка, которые могут быть проданы для приобретения портфеля американских акций; процесс купли-продажи, однако, связан с высокими затратами и необходимостью администрирования.
Ежеквартальный платеж по плавающей ставке LIBOR

Совокупный доход на основе индекса S&P 500
Менеджер принимает решение об использовании фондового свопа сроком на один год. При этом он производит ежеквартальные платежи по плавающей ставке LIBOR в американских долларах и получает совокупный доход на основе индекса S&P 500 от коммерческого или инвестиционного банка AYZ, который специализируется на своп-операциях.
Менеджер
Плательщик по ставке LIBOR компенсирует также и сумму убытка, связанного со снижением фондового индекса, если стороны не установили иначе. В последнем случае плательщик дохода на индекс обычно оговаривает минимальный уровень индекса, так называемый «пол» (floor), для защиты банка от неблагоприятных изменений.
Если бы менеджер фонда захотел получить доступ к иностранному фондовому рынку, например в Японии, он мог бы обменять платежи по плавающей ставке LIBOR в американских долларах на совокупный доход на основе индекса Nikkei 225. При этом платежи, связанные с индексом Nikkei 225 могут производиться как в американских долларах, так и иенах.
При использовании свопа этого вида менеджер фонда осуществляет всего лишь одну операцию, продажи каких-либо денежных инструментов не происходит, а получение дохода не связано с выплатой дивидендов, налогов и т.п.
Пример: простой международный фондовый своп

Портфельный менеджер из американской компании XYZ Inc имеет фонд, состоящий полностью из американских акций. Менеджер полагает, что необходимо диверсифицировать портфель путем приобретения акций немецких голубых фишек.
Он готов обменять 15% своего портфеля на немецкие акции. Что для этого следует сделать?
Можно продать 15% американских акций и на вырученные средства купить немецкие акции. Однако это влечет высокие операционные издержки, связанные с продажей и покупкой, а также с владением иностранными инструментами.
Другой путь — фондовый своп, который работает следующим образом.
1. Менеджер обращается за свопом в банк
Менеджер соглашается с тем, что основная сумма составляет 15% от рыночной стоимости его портфеля, и с тем, что платежи должны осуществляться ежеквартально.
2. Платежи сторон
Портфельный менеджер ежеквартально выплачивает доход на основе индекса S&P 500 по основной сумме банку AYZ. Банк AYZ, в свою очередь, ежеквартально выплачивает менеджеру доход на основе индекса DAX по той же основной су