Разделы
- 13 шагов к успешному инвестированию
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (a)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (b)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (c)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (d)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (e)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (f)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (g)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (h)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (i)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (j)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (k)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (l)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (m)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (n)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (o)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (p)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (q)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (r)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (s)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (t)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (u)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (w)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (x)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (y)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (z)
КАК ПОКУПАТЬ АКЦИИ
- ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ПРОИЗВОДНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
- Оценка бизнеса
- РЫНОК ПРОИЗВОДНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
- РЫНОК ПРОИЗВОДНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕГО участники
- Соберите информацию о лучших компаниях
- Фондовые знаменитости
- Фондовый рынок курс для начинающих
- Фьючерсные рынки и опционные биржи
- ХЕДЖИРОВАНИЕ
Популярное
Нет данных

Сколько стоит покупка акций

МОМЕНТА основания биржи в 1792 году до 1 мая 1975 года любой брокер мог бы с абсолютной точностью сказать, какой комиссионный сбор вам придется заплатить за продажу или покупку ЮО или 1000 любых зарегистрированных на бирже акций. И именно потому, что два десятка отцов-основателей Нью-Йоркской фондовой биржи договорились с самого начала, что будут взыскивать одинаковый комиссионный сбор с любой сделки, связанной с куплей-продажей ценных бумаг. Договорились о том, что будут вести дела только между собой, не допуская к ним непосвященных, не осведомленных в тонкостях биржевых операций лиц. В течение более 192 лет все их преемники по Нью-Йоркской фондовой бирже отстаивали это маленькое монопольное право.
Но настало 1 мая 1975 года, когда Комиссия по ценным бумагам и биржам положила конец фиксированным комиссионным вознаграждениям на фондовой бирже. Одним ударом был уничтожен краеугольный камень деятельности биржи.
Во сколько же вам обойдется покупка акций сегодня, в эпоху конкурирующих комиссионных сборов? На этот вопрос можно получить несколько разных ответов.
Во-первых, гораздо меньше чем думаете, особенно если вы мыслите категориями 6% или 10%-ных комиссионных сборов, которые взимаются с имущественных Сделок, или категориями еще более высоких сборов, собираемых агентами по страхованию жизни или автомобилей. В действительности ни один товар и ни одна услуга, имеющие цену, сопоставимую с ценой партии акций, не имеют настолько низкого комиссионного вознаграждения, как сбор за покупку или продажу акций. И так было всегда, независимо от того, оставались комиссионные фиксированными или нет.
Во-вторых, сумма, которую вы уплатите в качестве комиссионного сбора, будет зависеть от общей суммы, на которую заключается сделка. Если ваша сделка относится к разряду скромных, например, ее сумма не превышает 2000 или 3000 долларов, то комиссионный сбор составит около 3% от суммы сделки. Если вы захотите вложить 10 или 20 тысяч долларов, сбор составит около 2%. А если вы являетесь крупным вкладчиком и совершаете сделки на суммы, превышающие 100 тысяч долларов, то сумма комиссионного сбора при оформлении вашей сделки составит долю процента.
Несмотря на запрещение фиксированного комиссионного сбора, не удивляйтесь, если три или четыре брокерские фирмы назначат вам одну и ту же плату за заключение Скромной сделки на сумму не более чем несколько тысяч долларов. В этом случае речь не идет о крупных сделках - на сумму свыше 10 или 15 тысяч долларов. При крупных сделках брокерские фирмы берут на себя расходы по поискам наиболее выгодных условий оплаты комиссионного сбора, если вы, конечно, готовы оплатить акции вперед, ё также если согласны предоставить брокеру дополнительный день для исполнения вашего распоряжения.
Кроме комиссионного вознаграждения, брокер может потребовать плату за обслуживание. Плата за обслуживание - один из видов оплаты разнообразных брокерских услуг. Некоторые брокеры могут потребовать оплату услуг за хранение ваших акций, давая вам возможность сэкономить на аренде сейфа для хранения ценностей в банке. Более того, они могут потребовать дополнительной оплаты за то, что следят за получением дивидендов по вашим акциям и переводят их на ваш счет.
Конечно, если вы являетесь хорошим покупателем, если вы часто осуществляете сделки по продаже и покупке акций, ваш брокер может не потребовать оплаты этих услуг, демонстрируя, тем самым, свое расположение. Но запомните, что ни одна фирма не захочет хранить ваши 100 акций год за годом, переводить на ваш счет дивиденды, посылать регулярные отчеты, не получая за это никакого вознаграждения. Эти услуги стоят брокеру денег, и он будет рад увидеть на вашем счете маленькое распоряжение о выплатв комиссионных, компенсирующих брокерской фирме ее расходы.
Плата может быть также потребована за предоставление статистических отчетов о деятельности различных компаний. Эти отчеты брокер имеет право покупать у одной из крупных фирм, занимающихся исследованиями в области бизнеса ценных бумаг, или получить от исследовательского отдела его фирмы.
Безусловно, брокеру следует платить, если вы, располагая акциями нескольких компаний, хотите получить совет исследовательского отдела о том, что вам следует сохранить, что продать



3 Зак. № 3097

63

и что купить вместо проданного, выслушав веские аргументы в пользу тех или иных Сделок.
Итак, придя к брокеру для совершения какой-либо сделки и поинтересовавшись размером комиссионного вознаграждения, которое он хотел бы получить, не забудьте поинтересоваться ценой его услуг.
Существуют брокеры, которые не требуют оплаты за свои услуги, считая своей обязанностью удовлетворить запросы покупателя только за комиссионные от заключенных сделок.
Комиссия по ценным бумагам и биржам, однако, неодобрительно относится к одноразовой оплате за услуги, отстаивая так называемую систему расценок - назначение определенных цен за все услуги, оказанные брокером, сверх вознаграждения непосредственно за выполнение распоряжений клиента. Комиссия по ценным бумагам и биржам считает, что, если брокер оказывает различные услуги клиентам, то клиент обязан эти услуги оплачивать, а цены должны быть строго фиксированными. Их следует увязывать с выплатой комиссионных. Брокеры, предпочитающие не получать дополнительную плату за услуги, отвечают, что S.E.C. не имеет права вмешиваться в их бизнес. И настаивают на своем праве включать оплату за услуги в комиссионный сбор или нет, считая, что умение покрыть эти расходы и сохранить плату за заключение сделок на конкурентноспособном уровне, способствует привлечению новых клиентов.
Вы должны твердо запомнить следующее. Если вы хотите купить 10 или 20 акций, то одни брокеры этим могут заинтересоваться, а другие - нет. Соответственно строятся и тарифы на услуги. Некоторые брокеры захотят выполнить вашу маленькую заявку, даже если заработают не так уж много, рассчитывая на то, что когда-нибудь вы станете болев состоятельным клиентом, может быть, даже крупным дельцом. Но другие брокеры, и их большинство, не желают рисковать. Их интересуют клиенты, приобретающие крупные партии акций. И можете быть уверены, что тарифы за их услуги составлены так, чтобы вам и в голову не пришло обращаться к ним с заказом на покупку 10 акций.
Еще несколько слов о брокерской службе. Безусловно, вы лучше всех знаете, сколько готовы заплатить за брокерские услуги, и стоит поискать именно такого брокера, с которым вам хотелось бы иметь дело. Если вы твердо знаете, что хотите продать или купить, вам следует найти брокера, "не оказывающего услуг". Они стали широкоизвестны с 1975 года, когда государство уменьшило Степень своего вмешательстве в экономику. Такие брокеры купят вам акции и продадут их, беря от 60% до 70% стоимости полного набора брокерских услуг. Но ничего другого они делать не будут: не станут снабжать отчетами об исследованиях перспективности различного рода вложения денег; не посоветуют, какие именно акции следует покупать и продавать; не будут проводить с вами время в долгих дружеских беседах о целях, которые вы преследуете, вкладывая деньги в ценные бумаги - они лишь выполнят ваши распоряжения относительно покупки или продажи акций, а затем доставят приобретенные акции или перешлют выручку от проданных акций. Они - незамысловатые исполнители ваших распоряжений. И низкая цена, которую они назначают, является отражением скромного перечня оказываемых ими услуг.
Но если вы нуждаетесь в значительной помощи или в психологической поддержке, брокеры старой закалки, оказывающие любые виды услуг, охотно предоставят в ваше распоряжение все, что вам потребуется, но, конечно, за определенную плату.
Итак, подыскивая подходящего для вас брокера и изучая тарифы комиссионных сборов, обращайте внимание на виды услуг, предлагаемых брокерами. Учитывайте также во Сколько обойдется каждая конкретная услуга. Но кое о чем не стоит беспокоиться, перелистывая прейскурант. Речь идет о Снижении цены за услуги при заключении сделок одинакового характера и на ту же сумму. Когда брокер устанавливает размеры комиссионных выплат, он ожидает, что все клиенты будут рассчитывать именно на такую оплату. А если вы считаете, что для вас должно быть сделано исключение, вам придется отстаивать свою точку зрения где-нибудь в более высоких инстанциях. И будет нелегко доказать свою правоту в этом споре.
Пока вы ищете своего брокера, задумайтесь над тем, что почти 200 лет клиенты платили практически одинаковое комиссионное вознаграждение, независимо от того, с какой из брокерских фирм им приходилось иметь дело. А сейчас брокеры буквально состязаются друг с другом. Какую пользу зто приносит бирже?
Все очень просто. Даже монолитная и монопольная Нью-Йоркская фондовая биржа не могла противостоять давлению свободного рынка - непостижимым колебаниям спроса и предложения. Именно это и привело, в конце концов, к разрушению системы фиксированных комиссионных сборов на бирже. Комиссии по ценным бумагам и биржам оставалось только нанести решающий удар.
Начало было положено в пятидесятых годах, когда учреждения, обладающие крупными капиталами: банки, страховые компании, благотворительные организации, доверительные фонды -начали осознавать, что обычные акции являются - при быстром росте инфляции - достаточно надежным видом вложений. Появление таких крупных покупателей способно наделать много шума; они покупают и продают акции большими партиями - по 10, 25 или даже 50 тысяч акций одновременно. Но в пятидесятых-шестидесятых годах самой низкой ставкой комиссионных сборов, взимаемых на Нью-Йоркской фондовой бирже, считалось комиссионное вознаграждение за покупку или продажу 100 акций. Если кто-либо хотел купить 5 тысяч акций, ему приходилось платить сумму в пятьдесят раз превышающую сумму комиссионных за 100 акций; соответственно, человеку, желавшему купить 10 тысяч акций, нужно было платить в сто раз больше, чем за 100 акций,
Такое "правило" было невыгодно организациям-инвесторам. Они хотели платить комиссионные сборы за свои крупномасштабные операции со скидкой, т.е. находиться в более выгодных условиях, чем те, которые были им продиктованы. Конечно, на Нью-Йоркской фондовой бирже изобретались различные способы, с помощью которых крупные покупатели и продавцы могли обойти эти драконовские биржевые правила. Но эти ухищрения оказались малоэффективными. Организациям-инвесторам приходилось платить гораздо больше, чем они считали нужным.
Тогда они стали искать пути покупки и продажи крупных партий акций на более выгодных для себя условиях. И такой путь был найден за пределами Нью-Йоркской фондовой биржи. Появились крупные дилеры по операциям с ценными бумагами, фирмы типа Weeden and Co., не связанные с биржей и, следовательно, с ее законами о комиссионных сборах и не возражающие против льготных ставок по сделкам, связанным с крупными партиями акций. У них была возможность заключать сделку на определенный срок или покупать сразу несколько тысяч акций и затем брать на себя риск по их продаже в течение длительного срока в расчете извлечь прибыль при успешном исходе этой операции.
Иногда такие фирмы (фирмы вне биржи!) даже не брали комиссионных. Они покупали акции по чистой цене (нетто-цене) после вычета всех скидок, по цене, которая была несколько ниже цены, преобладающей на бирже, но достаточной, чтобы гарантировать продавцу более высокий чистый доход, чем тот, что он мог получить после продажи акций на бирже и уплаты комиссионных сборов.
Так появился Третий рынок. Третьим его назвали из-за того, что две крупные биржи: Нью-Йоркская и Американская - давным-давно узурпировали право называться первым и вторым рынком ценных бумаг в Соединенных Штатах.
Фирмы-члены биржи, встревоженные сенсационным ростом Третьего рынка и потерей своих позиций среди организаций-инвесторов, обратились в 1966 году в Комиссию по ценным бумагам и биржам с просьбой пересмотреть устаревшие и сковывающие бизнес правила, которые биржа навязала себе еще при рождении.
Во-первых, они попросили внести поправку в Правило 394, согласно которому члены биржи обязаны были выполнять все распоряжения относительно зарегистрированных на бирже акций в соответствии с установленными на бирже порядками. Кро-мв того, согласно этому правилу члены биржи не имели права вести дела с не вступившими в биржу фирмами и создавать с ними совместные комиссии. В основе этого правила лежит договор, принятый отцами-основателями биржи в 1792 году под знаменитым хлебным деревом: они обязались заключать сделки по покупке или продаже ценных бумаг только между собой. И S.E.C. внес поправку в Правило 394, позволяющую члену биржи продавать или покупать акции не по правилам биржи, то есть вести дела с Третьим рынком, если такая сделка окажется более выгодной для клиента.
Принятая поправка сыграла свою положительную роль. Но оковы системы фиксированных комиссионных сборов все еще сдерживали развитие бизнеса. В 1969 году уменьшили размер комиссионных сборов за куплю-продажу 1000 и более акций. Но для крупных организаций-инвесторов этого было недостаточно. Вскоре члены биржи внесли предложение о полной отмене фиксированных комиссионных сборов на все крупномасштабные сделки. S.E.C. согласилась (в виде эксперимента) с тем, чтобы размер комиссионных за распоряжения о купле-продаже акций, стоимость которых превышает 100 тысяч долларов, определялся путем переговоров между фирмой-членом биржи и покупателем или продавцом.
Это предложение ужаснуло многих наиболее консервативных членов биржи, привыкших вести дела с проверенной клиентурой, в состав которой обычно не входили организации-инвесторы, торгующие крупными партиями. А затем произошел настоящий взрыв. Роберт У. Хаак, выбранный впоследствии президентом Нью-Йоркской фондовой биржи, выдвинул революционную идею - отменить все фиксированные комиссионные сборы на любые распоряжения о купле-продаже на бирже. И тогда закон спроса и предложения, закон свободного соревнования, вытеснит монопольную схему фиксированных комиссионных.
Эта идея воспринималась как настоящая ересь! Но когда Merrill Lynch, Pierce, Fenner and Smith, Inc. - самая крупная брокерская фирма в мире, а также Salomon Brothers - фирма, игравшая главную роль в заключении сделок с организациями-инвесторами, одобрили это предложение, страхи многих более мелких фирм начали рассеиваться.
S.E.C, оказавшаяся между двух огней: с одной стороны, интересы крупных фирм, желавших отхватить лакомый кусочек - сделки с организациями-инвесторами, и, с другой, опасения мелких фирм, боявшихся пойти ко дну без защиты системы фиксированных комиссионных, - в конце концов приняла сторону первых. В апреле 1971 года комиссия постановила отменить фиксированные ставки комиссионных сборов при выполнении распоряжений о покупке или продаже акций на Сумму, превышающую 500 тысяч долларов. С тех пор размер комиссионных на сделки подобного объема определялся путем переговоров или торга между брокером и клиентом. Вскоре после этого фирмы-члены биржи стали получать все больше и больше заказов от клиентов, веду-щих крупные дела. Обьем сделок с участием организаций-инвесторов, составлявший всего 20% от объема деловых операций биржи в начале шестидесятых годов, вскоре удвоился. В течение десяти дней зти сделки составили 60% обьема биржевых операций, доходя в иные дни до 75%. Но, тем не менее, Третий рынок продолжал процветать, и брокеры по крупным операциям с ценными бумагами не могли чувствовать себя спокойными. Ровно через год они пришли в S.E.C. с просьбой дать им возможность обсудить вопрос о комиссионных на сделки, стоимостью свыше 30000 долларов. И именно тогда, когда и S.E.C. поставила перед Конгрессом вопрос о проведении радикальных изменений в законах, регулирующих бизнес ценных бумаг, и было принято решение пойти еще дальше и отменить все фиксированные комиссионные сборы на бирже начиная с 1 мая 1975 года, Эта позиция получила поддержку Министерства юстиции США.
Десятью годами раньше один из чикагских инвесторов затеял тяжбу с Нью-Йоркской фондовой биржей, считая, что система фиксированных комиссионных сборов является нарушением антитрестовских законов. Но Верховный суд США решил, что на фондовую биржу не распространяются антитрестовские законы, поскольку S.E.C. уполномочена регулировать размер комиссионных сборов. Несмотря на поражение антитрестовский отдел продолжал выступать против фондовой биржи, прямо заявляя о незаконности фиксированного размера комиссионных. По иронии судьбы Верховный суд США не прислушался к этому мнению и в июне 1975 года (процесс Гордона против Нью-Йоркской фондовой биржи) вновь вынес вердикт о том, что на фондовую биржу не распространяется антитрестовское законодательство, так как S.E.C. регулирует размер комиссионных. Но в данном случае этот вопрос оказывался сугубо академическим: вступил в действие закон от 1 мая и вся шкала фиксированных тарифов комиссионных сборов ушла в прошлое по распоряжению S.E.C. и с благословения Конгресса.
Одновременно с отменой закона о фиксированных комиссионных - краеугольного квмня, лежащего в основании биржи, встал вопрос о самом ее существовании. Точнее вопрос о том, сколько она продержится. Ведь до тех пор, пока существовало Правило 394 члены фондовой биржи вынуждены были выполнять все распоряжения клиентов на самой бирже, прежде чем заключать сделку на Третьем рынке. Право решать: жить или умереть Правилу 394 - оставалось в руках S.E.C. Каким же образом она использовала свою власть?
Принять сразу окончательное решение было невозможно. С одной стороны, комиссия, очевидно, придерживалась концепции Центрального рынка ценных бумаг: на нем члены фондовой биржи и другие лица, занятые в сфере бизнеса ценных бумаг - конкурировали бы друг с другом, предлагая оптимальные цены. С другой стороны, было ясно, что S.E.C. не решится подписать окончательный смертный приговор правилу, жизненно важному для Нью-Йоркской фондовой биржа.
S.E.C. приняла первое альтернативное постановление в мае 1976 года, когда ею был представлен новый свод правил, следствием которого Стало усиление конкуренции среди брокеров по торговле ценными бумагами. Принуждая их конкурировать между собой в отношении суммы комиссионного вознаграждения, S.E.C. надеялась снизить стоимость заключения любой сделки независимо от местоположения рынка, на котором заключалась сделка.
Все шло к тому, что вопрос о будущем биржи мог быть решен не S.E.C. и даже не Конгрессом США, а непостижимыми законами рынка - законами свободного предпринимательства и конкуренции.
Всего через несколько дней после принятия закона от 1 мая компания Weeden & Co., играющая важнейшую роль в развитии Третьего рынка, объявила о создании дочерней компании Dexter Securities Corporation, желавшей приобрести место на Нью-Йоркской фондовой бирже. Это позволило бы Weeden & Со. работать на два фронта, ведя дела и с членами биржи, и с Третьим рынком.
Эта идея была не нова. Пятью месяцами ранее Dreyfus Corporation - организация-инвестор, продававшая и покупавшая миллионы акций N.Y.S.E., подала заявление о приеме в члены биржи. И хотя заявление не приняли; законы биржи запрещали такого рода учреждениям иметь места на бирже - об отказе узнали из "объявления", вывешенного для всеобщего ознакомления.
День ото дня, и год от года давление нарастало. Биржа не могла отмахнуться от крупных организаций, требовавших права продажи и покупки акций без выплаты дани посредникам - комиссионных сборов. В течение нескольких дней после принятия закона от 1 мая 1975 года некоторые фирмы, являвшиеся членами биржи и многие не вступившие в биржу фирмы, уменьшили за выполнение заказов большого обьема размер комиссионных до минимума, не приносящего прибыли. Они стремились умиротворить учреждения-инвесторы, стараясь отдалить тот день, когда они начнут требовать для себя места на бирже.
Каким стало бы положение брокерского бизнеса в этом новом мире свободной конкуренции? Наверное, оно не очень отличалось бы от положения их клиентов. Большие и процветающие фирмы должны были бы еще больше расти и богатеть, успешно ведя свои дела на N.Y.S.E. или на новом национальном рынке. Перспективы же мелких фирм оказались бы отнюдь не такими радужными. Без защиты прежнего закона о фиксированных размерах комиссионных эти фирмы были обречены на поглощение своими более крупными соперниками. К 1982 году закрылись десятки фирм, а другие были "проглочены" более крупными и конкурентоспособными.
На Уолл-Стрит полагали, что спустя десятилетие в брокерском деле останется весьма ограниченный круг фирм.
Между тем, очень немногие крупные брокерские фирмы, имеющие разветвленную сеть оффисов по всему миру, довольствовались тем, что их сотрудники сидели и подсчитывали доллары -комиссионные, текущие непрерывным потоком. У них тоже имелись причины для беспокойства. Их будущее не было гарантировано. Они могли пользоваться плодами своей монополии только до тех пор, пока крупные организации-инвесторы, избавившись от средних фирм, не взялись и за крупные брокерские фирмы. Защищаясь, фирмы стали расширять свой бизнес, стремясь как можно быстрее проникнуть в новые сферы.
Еще до принятия закона от 1 мая компания Merril Lynch & Co. отважилась заняться страхованием, торговлей недвижимостью, торговыми банковскими операциями за рубежом и консалтингом по вопросам вложения капитала. Другие крупные фирмы пошли по стопам Merril Lynch.
Становилось очевидным, что главной задачей дельцов с УоллСтрита становится поиск и освоение новых сфер деятельности. Они знали, что бури, десятилетие бушевавшие на Уолл-Стрите, еще не утихли окончательно.
Но несмотря на революции на Уолл-Стрите, несмотря на возрастающее господство крупных организаций-инвесторов на рынке акций, средний индивидуальный вкладчик еще мог рассчитывать на нормальное ведение дел с дружественно настроенным брокером в практически любом мало-мальски значительном городе Соединенных Штатов. Оставалась даже надежда, что отношения с брокером будут Становиться все более и более дружескими по мере того, как новая волна конкуренции между фирмами, вступившими в Нью-Йоркскую фондовую биржу, пойдет на спад.