Разделы
- 13 шагов к успешному инвестированию
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (a)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (b)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (c)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (d)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (e)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (f)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (g)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (h)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (i)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (j)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (k)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (l)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (m)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (n)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (o)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (p)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (q)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (r)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (s)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (t)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (u)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (w)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (x)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (y)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (z)
КАК ПОКУПАТЬ АКЦИИ
- ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ПРОИЗВОДНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
- Оценка бизнеса
- РЫНОК ПРОИЗВОДНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
- РЫНОК ПРОИЗВОДНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕГО участники
- Соберите информацию о лучших компаниях
- Фондовые знаменитости
- Фондовый рынок курс для начинающих
- Фьючерсные рынки и опционные биржи
- ХЕДЖИРОВАНИЕ
Популярное
Нет данных

Что значит играть на бирже

БИРЖЕВАЯ игра является неотъемлемой частью бизнеса ценных бумаг. Отметим, что вообще игра - часть нашей жизни.
Вы рискуете ежедневно при любых обстоятельствах. В чем-то теряете, что-то выигрываете. Нередко приходится выбирать из двух (или нескольких) зол. Даже взвесив все за и против и приняв решение, вы рискуете в той или иной степени.
Бизнесмен, который должен добраться до другого города в определенное время, волен выбирать между самолетом и автомобилем. Рассчитывая побыстрее добраться самолетом, он может задержаться из-за плохой погоды, технических неполадок в самолете или чего-нибудь еще этом роде. Если он поедет на машине, то этого риска избежит, хотя возможны другие неприятности; поломки, аварии, уличные пробки. Выбирать в таких обстоятельствах - значит рисковать.
Предпринимателю, выбирающему между Джонсом или Смитом необходимо хорошенько подумать, кто из них больше подходит для этой важной работы.
А деятельность фермера - постоянный риск. Сажая семена в землю, фермер надеется, что они взойдут и вопреки плохой погоде, вредителям и болезням растений дадут урожай, а он сумеет его собрать и выгодно продать.
Если человек идет на риск, ибо его нельзя избежать, он играет. А если рискует, хотя вполне мог бы без этого обойтись - ввязывается в авантюру.
Таково различие между риском и авантюрой. Но есть и другое. Идя на риск, вы рассчитываете на свой разум, а ввязываясь в авантюру, надеетесь только на удачу. Рискующий может предвидеть подстерегающие его случайности. Взлеты и падения авантюриста зависят от того, какой стороной упадет монета.
В покупке любых акций или облигаций, даже облигаций, выпускаемых правительством, есть элемент риска. Никто не может поручиться, что они не обесценятся. Но рискованно хранить деньги про запас: завтра на них вы не сможете купить столько же, сколько сегодня.
Покупая ценные бумаги, человек руководствуется не только надеждой на удачу. Он может довольно точно рассчитать степень риска, проанализировав некоторые данные. В бизнесе ценных бумаг зта степень колеблется в очень широких пределах. Можно купить и вполне надежные правительственные облигации, и мелкие акции неизвестных компаний, весь капитал которых состоит из радужных надежд.
Слово "инвестиции" прилагается вкладчиками-ветеранами исключительно к правительственным и муниципальным облигациям, а также к промышленным облигациям самого высокого ранга. Ультраконсервативный покупатель, приобретающий ценные бумаги для банка или страховой компании, Считает покупку любых акций слишком рискованной звтеей, чтобы называть ее инвестицией. И делает зто невзирая нв то, что многие акции оказались надежнее иных промышленных облигаций, если рассматривать эту надежность в ретроспективе.
Большая часть и привилегированных акций, и обычных вкций доказали свою стабильность-, консерваторы считают их теперь "ценными бумвгвми инвестиционного типа". В основном зто акции предприятий коммунального хозяйстве и фирм-производителей продуктов питания, банков или сетей розничных магазинов, остававшихся стабильным источником доходов несмотря нв бумы и депрессии.
Конечно, то, что одни считают авантюризмом, другим кажется хорошей сферой вложения денег. Ведь помимо самых высококачественных ценных бумаг, существует большой набор акций, большинству здравомыслящих людей кажущихся пригодными для инвестиций благодаря выплачиваемым по ним хорошим дивидендам.
В основном таковы акции компаний, чьи доходы то резко возрастают, то падают, в зависимости от циклических изменений в бизнесе: акции автомобильных, сталелитейных, строительных компаний и компаний по пошиву одежды. Когда дела идут хорошо, они платят прекрасные дивиденды. Когда же в бизнесе на-блюдвется застой, дивиденды уменьшаются или их выплата приостанавливается.
Степень риска при покупке таких "циклических акций" можно очень грубо оценить, сравнив рвзмеры их дивидендов. Чем большую долю составляет дивиденд от продажной цены, тем больше риск, связанный с повышенным спросом на акции, по которым выплачивают высокие дивиденды. Как правило, спрос является причиной высоких цен нв зти акции. Если цена при высоких дивидендах невысока, вступает в Силу и фактор риска, удерживающий покупателей от приобретения этих акций.
Существуют и другие акции - их тысячи - покупка которых -весьма рискованная затея. Их можно классифицировать следующим образом. На вершине находятся акции с хорошими перспективами роста. Таковы акции, по которым платят очень маленькие дивиденды или вовсе не платят, но у компании, выпускающих их, блестящее будущее, что и привлекает вкладчиков. Шестьдесят лет назад в зту группу входили акции многих авто-мобильных и радиокомпвний. В недавнее время в их число попали акции фирм, выпускающих электронику, оборудование для офисов, косметику, компьютеры, лекарства и взрокосмическую технику. В последние годы акции этих когда-то перспективных фирм были весьма популярны. Спрос на них был настолько велик, что некоторые агрессивные покупатели стремились покупать их даже по ценам, в 40 или в 50 раз превышающим получаемые по ним текущие годовые доходы.
Некоторые ценные бумаги выглядят привлекательно не из-за блестящих успехов, ожидаемых от выпускающих их компаний, а из-за того, что их настоящее гораздо лучше прошлого. Несколько раз компвния пропускает выплату дивидендов или уменьшвет их процент во время сложного периода реорганизации. Но когда ее деятельность вновь оказывается успешной, акции словно начинают новую жизнь. Не одно состояние нажито на покупке обли-гаций, катастрофически падавших в цене из-за временной неспособности компании выплачивать по ним проценты. Это справедливо также в отношении многих привилегированных акций, дивиденды по которым накапливались в течение ряда лет, а Затем выплачивались единовременно. У таких инвестиций дальний прицел, и именно так к ним и нужно относиться.
Одним из свмых популярных видов рискованных акций являются акции, выпускаемые маленькими, но весьма энергичными компаниями, занятыми в одной из новых отрвслей: внебиржевые вкции, продаваемые по относительно низким ценам, акции-новички и акции компаний, которым еще не под силу заявить о своих средних доходах. У таких компаний очень много надежд, но очень мало денег. Приобретение их акций довольно опасно для вашего бюджета, но в не столь далекие времена Xerox, Polaroid и IBM, и также наша Rod & Reel, нэчинвли именно с этого.
Наконец, существуют самые дешевые акции: акции ранее зарегистрированных старых компаний, переживающих тяжелые времена. Их бизнес постепенно приходил в упадок, и акции окв-звлись практически бесполезными. Значительное число дешевых вкций, продаваемых за 50 центов, за 1 или 2 доллара, в крвйнем случае за 5 долларов, - новые выпуски подозрительных нефтяных или угольных компаний. Эти акции настойчиво предлагают мелкие бизнесмены, рвссчитыввющие получить прибыль в размере 50 центов нв каждый вложенный доллар. Нередко по почте или междугороднему телефону потенциальному покупателю сообщают, что на его имя зарезервирована партия акций в 100 или 300 акций по наилучшей цене. Он должен выкупить их в 24 часа, чтобы не упустить главный шанс в своей жизни. Мишенями для таких дельцов становятся люди, как правило, имеющие открытый счет в дорогих магазинах, а также квалифицированные специалисты.
Иногда в этих привлекательных рассказах содержится и доля правды. Вложие деньги в нефтяные месторождения "недалеко от ваших мест", вы действительно может получить прибыль в 1000%. Но факт остается фактом: с гораздо большей вероятностью люди, попадающиеся на удочку таких дельцов, потеряют все вложенные средства, чем получат баснословную прибыль.
Хотя между такой явной спекуляцией и благонадежным вложением денег, каким являются правительственные облигации, существует очевидная разница, тем не менее, истиной является то, что граница между игрой и инвестированием становится очень расплывчатой. И конечно, отвлеченные рассуждения о различиях между инвестицией и спекуляцией не позволяют отдать предпочтение какому-то определенному виду ценных бумаг и не являются мотивом для их покупки.
Инвестор, вкладывая деньги в компанию, собирается получать разумный и регулярный доход в течение долгого времени и в виде выплаты дивидендов, и в виде роста акций в цене. Игрок же рассчитывает обогатиться за короткое время. Он не заинтересован в получении дивидендов. Он хочет получить немедленную прибыль на вложенные деньги, продав акции С максимальной выгодой. Он крупно рискует - и нередко. Надеясь заработать уйму денег, он считает риск оправданным.
Учитывая современные законы о налогах, взимаемых государством, он надеется сохранить львиную долю бешеных денег, по крайней мере, больше, чем при получении такой же суммы е виде зарплаты, дивидендов или другого вида прибыли.
Капитал, екладыеаемый в новое предприятие, связанное с риском, то есть деньги, которые ставят на карту, покупая или продавая любой еид собственности, сыграл очень важную роль в становлении страны. Более четверти века назад Конгресс ввел льготное налогообложение прибыли от прироста капитала, и, в частности, входят прибыли, получаемые при покупке или продаже ценных бумаг.
Довольно долго федеральному закону о налогообложении предусматривал, что размер налога на прибыль, полученную от продажи любых ценных бумаг, которыми вкладчик еладел больше шести месяцее (долгосрочная прибыль от прироста капитала), должен составлять не более 25%. Но самом деле налог мог быть еще меньше, так как сумма, подлежащая налогообложению (оставшаяся после вычета из первоначальной 25%) подпадает под другую шкалу налогообложения. Таким образом, если налог, рассчитанный исходя из первоначальной сумме, составлял бы 40% постоянного дохода, то при получении долгосрочной прибыли от прироста капитала он оказывался равным всего 20%.
Сейчас минимальный срок, в течение которого нужно держать акции, чтобы прибыль от их продажи могла быть квалифицирована как долгосрочная, установлен в 1 год. Согласно закону о налогообложении от 1981 года, для есех категорий налогоплательщиков максимальный налог на доходы от прироста капитала составляет 20%.
Краткосрочные виды прибыли, получаемые после продажи ценных бумаг, находившихся у владельца меньше года, облагаются налогом по полной ставке.
Кроме того, правительство предоставило еще одну привилегию инвесторам или биржевым игрокам. Из прибыли от прироста капитала можно вычитать потери капитала . Если кто-то получает прибыль в 5000 долларов от прироста капитала и несет убытки в 4000 долларов в результате потери капитала в течение одного и того же налогового года, он платит налог на прибыль от прироста капитала только с 1000 долларов.
По сравнению с другими видами дохода любые ограничения налогов на прибыль от прироста капитала благоприятно влияют на инвестирование. Но в настоящее время многие бизнесмены и экономисты обращают внимание на то, что современное налоговое законодательство недостаточно стимулирует вкладчиков. Они настаивают, чтобы владельцы капитала, вкладываемого в рискованные предприятия, получили бы дополнительные льготы или за счет уменьшения ставки налогов на долгосрочную прибыль от прироста капитала, или за счет уменьшения того срока, ■ после которого зта прибыль считается долгосрочной. Некоторые предлагают, чтобы ставка налога на долгосрочную прибыль уменьшалась по мере увеличения срока хранения акций.
Конечно, для держателя акций важно оценить размеры налогов на долгосрочные и краткосрочные виды прибыли (или потерь), когда он принимает решение о необходимости и еремени продажи своих акций. Например, было бы смешно, если бы человек, относящийся к высшей категории налогоплательщиков, налоги которого составляют, скажем, 50% от прибыли, вдруг решил продать акции, приносящие ему высокую прибыль, за несколько дней до истечения 1 года с момента их покупки. Подождав всего несколько дней, он может считвть свою прибыль долгосрочной и платить существенно более низкий налог, чем если бы его прибыль классифицировали как краткосрочную. Только в самых необычных обстоятельствах сумма потерь за эти несколько дней могла бы перевесить сумму дополнительного налога, которую приходится выплачивать иэ-за несвоевременной продажи акции.
С другой стороны, слишком серьезные размышления о налогах на прирост капитале могут помешвть разумному ведению дел. Например, многие держатели акций отквзывались продать их и получить прибыль из-за нежелания платить даже льготный налог. Пока они жалуются на то, что боятся получить недостаточно высокий доход от продажи ценных бумаг из-за налога на увеличение рыночной стоимости капитала, прибыль действительно может резко упасть исключительно из-за снижения цен на рынке. На акционерном рынке этот налог называется "rigor mortis". Ежегодно он обходится владельцам акций гораздо дороже, чем покупка новых сомнительных выпусков акций и все другие мошенничества, от которых они страдают. И, конечно, смешно слу-шать жалобы на слишком высокий налог от того, кто может получить 100% доход. Он успел забыть, что покупая акции, мечтал о свмой ничтожной прибыли.
Получив прибыль от продажи акций, вы можете смириться с необходимостью уплаты налога на прирост капитала, и беречь свои акции и прибыль - если не изменит удача - до конца своих дней. Но в этом случае на ваших душеприказчиков, а также ваших наследников лягут многочисленные хлопоты по поводу налога на наследство.
Да, вы можете уклониться от уплаты налога, вычитая из прироста капитала его потери. Именно такой ход стимулирует владельцев акций на биржевую игру; при приросте капитала они гораздо смелее идут на риск, чем при обычных доходах. А потери возмещает Дядя Сзма, хотя и частично.
Налог на прирост капитала - самое парадоксальное явление на рынке акций. Он стимулирует риск, позволяя инвесторам, имеющим высокий доход, наращиввть свой капитал при минимальных потерях. Но он одновременно удерживвет от риска, особенно дилетантов,_ибо в самой природе человека таится нечто, заставляющее его как можно дольше оттягивать уплату любого налога.
Показательно, что профессиональные биржевые игроки не слишком часто получают прибыль в виде прироста капитала, вкладывая деньги в рискованные акции. В основном они спекулируют на 50 или 60 видах активных акций, - в основном, высококачественных инвестициях. Эта спекуляция и обеспечивает подавляющую часть сделок на Большой бирже.
На это существуют свои причины. В каждый момент цена акции или цена вкций свидетельствуют об общем мнении всех людей, занимающихся покупкой или продажей акций. Но в большинстве случаев мнение игрока отличается от общепринятого.
Он может изучить акцию какой-либо компании до мельчайших деталей и, основываясь нв этом, может полагать, что лучше всех знает, какова ее реальная стоимость или, вернее, какова ее реальная стоимость в глазах публики.
Кроме того, он может думать, что лучше всех оценивает состояние рынка в целом и его перспективы. Надеется заранее предугадать, будут ли цены возрастать на повышающемся рынке или падать на понижвющемся рынке. И если его суждения верны, ведущие акции - те, которые пользуются наибольшим спросом у публики - возможно, прежде других отреагируют на изменение и подтвердят правильность его оценок. Поэтому именно эти акции позволяют быстро получить прибыль.
Считая свое мнение безошибочным, биржевой игрок стремится увеличить прибыль или защитить ее, когда она обеспечена, используя различные торговые приемы.
Он может спекулировать на разнице в курсах ценных бумвг, заключая сделки с частичной оплатой.
Может использовать спекулятивную прибыль для дальнейших финансовых операций.
Продать на срок без покрытия (этот термин объясняется в дальнейшем).
Заключать сделки с премией и с обратной премией.
Следует отметить, что ни один из этих методов, более подробно обсуждающихся в последующих главах, не является ни нечестным, ни незаконным. Наоборот, это вполне законные процедуры, увеличивающие торговую активность и создающие более динамичный рынок. Однако, среднему вкладчику трудно продвть акции, если биржевой игрок не хочет брать на себя тот риск, которого хочет избежать инвестор.
Регулярно е обществе нечинается шумихе по поводу нечестных доходов биржевых игроков. Люди требуют принять законы, позволяющие их обуздать, В 1905 году Оливер Уинделл Холмс, Главный судья Верховного Суде Соединенных Штатов Америки дел достойный ответ на эти требования. Он скезал: "Биржевая игра - зто способ приспособления общества к тому, что, вероятно, произойдет. Значение ее хорошо известно. Она позволяет избежать катастрофы или смягчить ее последствия. Правда, успех сильных подталкивает слабых к подражанию, и зти некомпетентные люди доводят себя до разорения, предпринимая, е сеою очередь, попытки играть на бирже. Поэтому законодательная власть и суды считают, что общество может естественно развиваться только при весьма осторожном и предусмотрительном руководством."