Разделы
- 13 шагов к успешному инвестированию
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (a)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (b)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (c)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (d)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (e)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (f)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (g)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (h)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (i)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (j)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (k)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (l)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (m)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (n)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (o)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (p)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (q)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (r)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (s)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (t)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (u)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (w)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (x)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (y)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (z)
КАК ПОКУПАТЬ АКЦИИ
- ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ПРОИЗВОДНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
- Оценка бизнеса
- РЫНОК ПРОИЗВОДНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
- РЫНОК ПРОИЗВОДНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕГО участники
- Соберите информацию о лучших компаниях
- Фондовые знаменитости
- Фондовый рынок курс для начинающих
- Фьючерсные рынки и опционные биржи
- ХЕДЖИРОВАНИЕ
Популярное
Нет данных

Возможно ли "победить рынок"

СУЩЕСТВУЕТ ли система, которая бы помогла "победить рынок", то есть защитила вас от колебаний цен и гарантировала прибыль в течение долгого времени? Да, такие системы существуют, более того, некоторые из них достаточно надежны. Их не так легко освоить, но по крайней мере, из них можно извлечь са-мыв существенные правила инвестирования. Эти системы называются "усреднение цены в долларах" и "инвестирование по формуле".
Стратегия усреднения «цены в долларах» состоит во вложении определенной суммы (скажем, 200, 500 или 1000 долларов) в одни и те же акции, независимо от колебания цен, через определенные промежутки (раз в месяц или раз в полгода) в течение длительного времени. Короче говоря, эта стратегия построена на той же основе, что и месячные программы капиталовложений.
Следуя системе инвестирования фиксированной суммы денег в определенные акции через равные промежутки времени, вы получили бы прибыль в 90% случаев в течение четырех- или пятилетнего интервала за последнюю четверть века, если вы покупали бы акции, зарегистрированные на Нью-Йоркской фондовой бирже.
Эта система работает благодаря тому, что вы покупаете на фиксированную сумму акций больше, когда они понижаются в цвне, чем, когда они становятся дороже. Когда акции вновь дорожают, вы получаете прибыль оттого, что купили по более низкой цене большее их количество на ту жв сумму.
Представьте, что вы купили на 500 долларов акций по цене 10 долларов за каждую, очередные 500 долларов вы уплатили через три месяца, когда акции упали в цене до 9 долларов, затем на 500 долларов вы купили те же акции, но уже по 8 долларов и так далее, пока цена их не уменьшилась до 5 долларов за одну акцию. Предположим, что затем цена поднялась до 15 долларов, а затем вновь установилась на 10 долларах, то есть на той самой цифре, с которой вы начали покупать эти акции. Если в этот момент вы решите распродать купленные акции, то сможете извлечь прибыль порядка 10% без учета выплат по дивидендам и затрат на комиссионные сборы. И это несмотря на тот факт, что в среднем вы платили по 10 долларов за акцию и именно по этой цене продали их. Вы не верите этому?
Вам не надо проводить самостоятельных подсчетов: в качестве доказательства мы приводим таблицу.
Чтобы избежать затруднений с дробными частями акций, предположим, что наш условный покупатель вкладывал в акции сумму, наиболее близкую к 500 долларам.
Исходя из этих условий, вам пришлось бы заплатить 10495 долларов, а стоимость ваших вкладов составила бы 11510 долларов. Иначе говоря, вы получили бы прибыль в размере 1015 долларов, что составило бы почти 10% от заплаченной суммы. Тот же самый результат получился бы (без учета дивидендов и комис-сионных), если бы акции сначала устойчиво поднимались в цене -с 10 до 15 долларов за каждую, затем подешевели до 5 долларов

1 II III IV V VI
Number of Number of Cumulative Total
Price per Shares Cost of Shares Costs of Value of
Share Purchased Shares Owned Shares Shares
$10 50 $500 50 $ 500 $ 500
11 45 495 95 995 1045
12 42 504 137 1499 1644
13 38 494 175 1993 2275
14 36 504 211 2497 2954
15 33 495 244 2992 3CC0
14 36 504 280 3496 3920
13 38 494 318 3990 4134
12 42 504 360 4494 4320
11 45 495 405 4989 4455
10 50 500 455 5489 4550
9 56 504 511 5993 4599
8 G3 504 574 «497 4592
7 71 497 645 6994 4515
С 83 498 728 7492 4368
5 100 500 828 7992 4140
6 83 498 911 8490 5466
7 71 497 982 8987 6874
8 63 504 1045 9491 83G0
9 56 504 1101 9995 9909
10 50 500 1151 10495 11510
за акцию, а затем вновь подорожали до 10 долларов. Это демонстрирует следующая таблица.
Между двумя этими таблицами есть одно существенное различие, Обратите внимание, что если ваши акции сначала дешевеют, а затем поднимаются в цене, вы всегда оказываетесь в выигрыше. Таким образом, первая таблица показывает, что после того, как цена акций сначала упала до 5 долларов, а затем вновь поднялась до 10 долларов за каждую, вы могли бы продать свой пакет акций и получить прибыль 1954 доллара, или около 35% на вложенные деньги.
Итак, если акции, которые вы приобретаете, падают в цене, но вы уверены в том, что цена восстановится, как это обычно и случается, то лучше всего продолжать покупать их. Такая тактика называется покупкой по мере снижения курса. Об этой технике должен вспомнить инвестор, если он озабочен снижением цены на один из видов принадлежащих ему акций,
Поскольку колебания цен на акции, вероятно, никогда не будут точно такими, как в таблицах, мы приводим их лишь для того, чтобы продемонстрировать обоснованность и действенность принципа усреднения цены.
В этой системе, направленной на то, чтобы победить рынок, имеется серьезная ловушка. Вы должны иметь деньги и смело покупать акции на одну и ту же сумму и через те определенные интервалы времени, которые сами себе назначите - месяц, три месяца или полгода.
И если цена акций уменьшается, вы обязаны продолжать покупать их, тратя на это заранее запланированную Сумму и рассчитывая получить прибыль в дальнейшем. К несчастью, чаще всего случается так, что во время спада на рынке акций банковский счет среднего инвестора также начинает иссякать. Он не может позволить себе покупки именно в тот момент, когда это необходимо. А если в это время он вынужден будет не покупать, а продавать, то может даже понести убытки. И они неизбежны, если человеку приходится продавать акции по цене ниже той, ко-торую в среднем ему пришлось уплатить за свои акции. При таких обстоятельствах техника усреднения цены не предоставляет никакой защиты. Но однако, в большинстве случаев эта техника используется достаточно успешно, особенно если следовать ей в течение длительного периода времени: ведь рынок, если рас-сматривать долговременные тенденции его развития, стремится к повышению.
Одним из самых драматических примеров того, как техника усреднения цены может работать в пользу терпеливого и настойчивого инвестора в течение продолжительного времени, является пример с акциями корпорации RCA. Представьте, что много лет назад, в 1929 году, у вас была приличная сумма денег, например, 23000 долларов, и вы решили вложить их в акции корпорации RCA. Тогда эти акции пользовались популярностью: у компании были прекрасные перспективы роста. В начале 1929 года акции компании продавались по цене от 375 до 380 долларов за каждую. На 23000 долларов вы смогли бы приобрести 61 акцию. С течением времени - из-за неоднократно проводившихся расщеплений акций - их число достигло бы 1087, и вы получили бы дивидендов на общую сумму в 16700 долларов. Но представим, что спустя 46 лет с момента покупки акций, а именно в конце 1974 года вы решили продать их: к этому времени они стоили всего 11685 долларов из-за падения в цене на 72%, которое произошло на фоне общего спада в 1973-1974 годах. Итак, с учетом дивидендов, ваша чистая прибыль после 46 лет составила бы только 5400 долларов на вложенные 23000 долларов.
Это, конечно, слишком мало. Если бы вы продали свои акции двумя годами раньше, в 1972 году, то чистая прибыль составила бы 33800 на вложенные 23000 долларов - с учетом выплаченных дивидендов, а также повышения акций в цене.
Теперь представим, сколько бы вы выиграли, если бы стали использовать стратегию усреднения цены и вложили бы те же 23000 долларов в те же акции, но порциями по 500 долларов в год в течение 46 лет. Мы также предполагаем, что каждый раз приобреталось столько акций (при открытии рынка в начале года), чтобы получилась сумма, максимально приближенная к 500 долларам.
К концу 1974 года вы являлись бы владельцем 5476 акций, с учетом всех дроблений, и, таким образом, чистая прибыль после уплаты всех комиссионных сборов за покупки составила бы более 121000 долларов, и это несмотря на то, что вы осуществили продажу в в 1974 году - в неблагоприятный момент спада на рынке. Из этой суммы 85000 долларов пришлось бы на дивиденды, что более.чем в три с половиной раза превысило бы общую стоимость вашего вклада. Это - впечатляющий результат, и вы вполне смогли бы добиться его благодаря возможности покупать акции RCA ПО более низким ценам во время жестоких спадов на рынке, неоднократно наблюдавшихся в течение этих 46 лет,
Но тем не менее надо признать, что пришлось бы рассказать эту историю совсем по-другому, если принять за точку отсчета не 1929, а 1933 год. Тогда оказалось бы, что было гораздо выгоднее сразу купить акции на всю сумму в 23000 долларов, чем приобретать акции партиями на 500 долларов в год в течение 41 года - с 1933 по 1974 год.
Если в начале 1933 года вы вложили в акции RCA 20500 долларов (сумму, эквивалентную той, что вы истратили бы за последующий 41 год, отдавая в год по 500 долларов), то стоимость ваших инвестиций к концу 1974 года достигла бы почти 372000 долларов с учетом дивидендов и повышения акций в цене. Если же вы покупали акции в течение 41 года, то вам удалось бы выручить не более 36% от этой суммы, т.е. чуть больше, чем 136000 долларов.
Поскольку лишь немногие могут позволить вложить сразу крупную сумму в акции, и цены на большую часть акций время от времени изменяются в широких пределах, более благоразумным и выгодным делом для инвестора было бы разработать свой план усреднения цены и следовать ему. Этот план позволяет приобретать капитал в результате колебаний цен, что иногда бывает гораздо выгоднее, чем тратить на акции всю сумму сразу.
Таблица, приведенная ниже, показывает, что вы получили бы к июню 1975 года, если, начиная с 1929 года, вкладывали примерно по 500 долларов в год в акции RCA или в девятнадцать других акций, которые приобрели особую популярность среди инвесторов, использующих ежемесячный план капиталовложений. (Здесь: I - общая цена, II - количество акций, III - рыночная стоимость акций, IV - полученные дивиденды, V - общая сумма: дивиденды + стоимость акций, VI - чистая прибыль.)
Конечно, это уже история, и никто не может дать гарантии, что она когда-нибудь повторится, но, тем не менее, она представляет собой весьма убедительное доказательство того, как возрастает Стоимость постепенно накапливаемых акций при использовании плана по усреднению цены в течение продолжительного периода времени. Именно эта черта - постепенное накопление капитала и делает привлекательными месячные программы капиталовложений, которые позволяют мелким инвесторам проводить в жизнь свой собственный план покупки любых акций из числа зарегистрированных на Нью-Йоркской фондовой бирже.
Инвестирование по формуле является по своей сути не столько системой, способной "обмануть рынок", сколько механическим средством усиления расчетливости и осторожности инвестора. Существует огромное количество различных формул по инвестированию. Практически каждый специалист может изобрести свою собственную. Но если отбросить технические детали, то можно обнаружить одно общее для них свойство; инвестиционный фонд должен иметь четкий баланс между акциями и облигациями, и соотношение этих двух видов ценных бумаг должно изменяться при повышениях или понижениях на рынкв. Вы покупаете облигации и продаете акции, когда происходит повышение на рынке акций, на том основании, что по мере повышения цен рынок становится более уязвимым. Если на рынке происходит Спад, то следует поступать наоборот. Даже если допустить, что исходные условия являются в основном благоприятными, тем нв менее, согласно теории. Средний инвестор не может применять инвестирование по формуле с достаточной эффективностью, Обычно его инвестиционный фонд недостаточно велик для того, чтобы план инвестирования по формуле работал без искажений. Это обусловлвно тем, что инвестиционный план основан на следующем допущении: часть фонда, вложенная в акции, ведет Себя в соответствии со средним рыночным уровнем. Очевидно, что чем меньше ассортимент акций, который вы можете позволить Себе хранить в вашем фонде, тем в меньшей степени они будут повторять движения цен на рынке в целом. К тому же, мелкому инвестору в основном доступен лишь один вид облигаций - правительственные сберегательные облигации. Но приобретая их, мелкий инвестор не может рассчитывать на такой доход от них, который был бы равен доходу от других государственных или промышленных облигаций, особенно в связи с тем, что прибыль от сберегательных облигаций в первые годы значительно меньше. Конечно, сберегательные банковские вклады могут быть заменены на облигации.
Существует три основных вида планов по формульным инвестициям: план с постоянной стоимостью в долларах, план с постоянной пропорцией и план с переменной пропорцией. План С постоянной стоимостью в долларах предполагает, что в течение всего времени у клиента должно находиться некоторое количество акций, стоимость которых выражается постоянной величиной. Если у вас есть 22000 долларов, вы можете принять решение держать 10000 из них, не больше и не меньше, инвестированными в акции. Если стоимость ваших акций возрастает, скажем, до 11000, вы должны продать акции на 1000 долларов и на вырученные деньги купить облигации. Если ваши акции дешевеют на 1000 долларов, вы должны продать облигации на эту сумму и купить акции. Недостатком этого плана является то, что с течением времени цвны на акции имеют тенденцию к повышению, по крайней мере, так происходило исторически. Если ваши вклады в акции заморожены на определенном уровне, вам не удастся соблюсти все условия.
План с постоянной пропорцией работает в общем такой же, как и план с постоянной стоимостью в долларах, но при выполнении его вы заранее решаете, что 50% вашего инвестиционного фонда постоянно хранится в виде акций, а другие 50% - в видв облигаций. Необходимости поддерживать на постоянном уровне стоимость акций у вас нет. Очевидно, что план с постоянной пропорцией является более гибким, его можно гораздо легче адаптировать к постоянно изменяющимся условиям рынка акций, к тому же он хотя бы частично учитывает долговременную тенденцию роста стоимости обычных акций.
План с переменной пропорцией работает во многом такой же, как и план с постоянной пропорцией, но выполняя его. вы изменяете Соотношение инвестиций, вложенных в обычные акции и в облигации, по мере того, как происходят изменения цен на рынке. Например, вы можете начать, приняв за основу соотношение 50:50, но заранее рвшить, что вы сохраните только 40% своего инвестиционного фонда в обычных акциях, если только цены на рынке возрастут на 25%, согласно одному из общепринятых индексов. Как только уровень цен на рынке поднимется на 50%, вы Сократите долю своих вкладов в обычные акции до 30% от общей стоимости фонда. Если произойдет дальнейший рост до 75%, то только 20% ваших инвестиций будут приходиться на долю акций. Если на рынке произойдет спад, вся операция будет проделана в обратном порядке: вам придется покупать акции, когда уровень цен на них будет опускаться до заранее определенного вами промежуточного минимума, и продавать облигации, когда уровень цен на них будет подниматься. Существует не один десяток вариаций планов с переменной пропорцией. Многие из них основаны на сложнвйших математических расчетах, в них используются разнообразные экономические индексы, а также Средние рыночные уровни. Все они предназначены для того, чтобы извлечь максимальную пользу из присущих рынку колебаний цен, но защитить долговременную позицию инвестора.

Но эти формулы не всегда работают так хорошо, как могли бы. Например, все те, кто вкладывал деньги согласно формульному плану, базирующемуся на сокращении инвестиций в обычные акции по мере повышения цен на рынке, должны были потерпеть убытки в результате общего рыночного повышения, коснувшегося большинства акций. Это большое повышение началось в 1950 году и продолжается до сегодняшнего дня, лишь время от времени прерываясь резкими и кратковременными спадами. Вот почему даже крупные и консервативные вкладчики-организации или прекратили или значительно модифицировали свои планы инвестирования по формулам, которые они начали использовать двадцать или даже тридцать лет назад. Но конечно, смещение акцента на инвестирование в облигации, продиктованное во времена пиков повышения на рынке, давало значительную выгоду в дальнейшем - на всех последующих фазах развития рынка, сопровождающихся понижением цен.
Хотя средний инвестор не имеет возможности использовать изящную математическую формулу, выведенную применительно к его собственной ситуации, он может получить прибыль, внимательно изучив и используя одно самое важное правило, лежащее в основе всех этих формул. Будьте постоянно в курсе средних рыночных уровней, и по мере того, как они повышаются, пусть они начинают работать для вас как тормоз вашего покупательного энтузиазма. Помните, что ни одно повышение на рынке не будет длиться вечно. Точно так же, как не будет бесконечным понижение, происходящее на рынке, хотя только в 1954 году. Спустя четверть века после великого краха, индустриальный индекс Доу-Джонса и индекс цен компании Standard & Poor, учитывающий цены на 500 акций, превысили свои максимальные значения ээ 1929 год, равные соответственно 387.17 и 31.92.