Разделы
- 13 шагов к успешному инвестированию
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (a)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (b)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (c)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (d)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (e)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (f)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (g)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (h)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (i)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (j)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (k)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (l)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (m)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (n)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (o)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (p)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (q)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (r)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (s)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (t)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (u)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (w)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (x)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (y)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (z)
КАК ПОКУПАТЬ АКЦИИ
- ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ПРОИЗВОДНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
- Оценка бизнеса
- РЫНОК ПРОИЗВОДНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
- РЫНОК ПРОИЗВОДНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕГО участники
- Соберите информацию о лучших компаниях
- Фондовые знаменитости
- Фондовый рынок курс для начинающих
- Фьючерсные рынки и опционные биржи
- ХЕДЖИРОВАНИЕ
Популярное
Нет данных

Что такое инвестиционный фонд (2)

Иногда акции таких инвестиционных фондов закрытого типа продаются по цене С надбавкой - то есть по цене, которая выше, чем чистая номинальная стоимость активов, приходящихся на один пай. В других случаях они продаются по цене со скидкой, то есть ниже номинала, особенно когда на рынке происходит понижение. Инвестиционные компании закрытого типа ежеквартально публикуют данные о чистой номинальной стоимости активов, приходящихся на один пай.
Напротив, акции инвестиционной компании открытого типа, или взаимного фонда, всегда продаются и покупаются по чистой номинальной стоимости своих активов. Ежедневно взаимные фонды рассчитывают и объявляют данные о чистой номинальной стоимости своих активов. Эта стоимость и определяет, какую цену возьмут дилеры с покупателей, или сколько получит владелец акций, продав их.
Взаимные фонды, если имеют такую возможность, выплачивают дивиденды, облагаемые налогом по регулярным ставкам обложения. Они также распределяют долговременную прибыль от прироста капитала, которую они получают по своим вкладам. Поскольку эти суммы представляют собой доход от вложенного капитала, индивидуальные владельцы акций взаимных фондов платят налоги с этих доходов в соответствии со своей налоговой категорией, точно так же, как и с других видов долговременного дохода от прироста капитала. Владельцы акций инвестиционной компании открытого типа могут также реинвестировать дивиденды или доходы от распределения средств, полученных в результате продажи акций.
Эти два различных вида трастов занимаются по существу одним и тем же бизнесом. Но различия в их структуре порождают и различия в функциях. Инвестиционный траст закрытого типа не может по своему усмотрению увеличивать сумму своего первоначального капитала. Взаимный фонд не только может, но постоянно стремится к увеличению своих вкладов. Чем больше продается его акций, тем больше растет инвестиционный фонд, и на большую прибыль рассчитывают его торговые агенты и консультанты по капиталовложениям.
К концу 1981 года в стране существовало 675 инвестиционных фондов открытого типа. В последнее время именно они получили широкое развитие, а фонды закрытого типа перестали играть заметную роль и были практически забыты.
Развитие фондов открытого типа можно назвать феноменальным - общая сумма их капитала, в 1941 году составлявшая полмиллиарда долларов, к 1981 году выросла до 250 миллиардов долларов, Пять спадов на рынке после 1941 года очень сильно отразились на положении взаимных фондов. В Эти периоды чистая номинальная стоимость их активов уменьшалась в той же мере, что и цена акций в целом, тем не менее, в течение долгого времени цифры роста оставались удивительно устойчивыми и впечатляющими. Некоторые фонды открытого типа выросли до гигантских размеров. В настоящее время существует семь фондов открытого типа с капиталом более миллиарда долларов, у шестнадцати других фонды достигли полумиллиардной отметки, а еще 112 могут похвастать активами в 100 миллионов долларов каждый.
Эти цифры показывают, что огромное количество новых инвесторов становились членами взаимных фондов. В большинстве своем это люди, прежде не решавшиеся принять участие в работе рынка акций. Надо отметить, что инвестиционные фонды открытого типа вынуждены постоянно привлекать новых вкладчиков, компенсируя таким образом отток средств из фонда из-за того, что некоторые из них продают свои акции. В плохие годы им приходится распродавать часть своих акций, чтобы расплатиться с теми, кто выходит из фонда, если число вновь вступающих вкладчиков недостаточно. Иногда эта тенденция преобладает и в относительно удачные годы. Однако, надо признать, что в последнее время к услугам инвестиционных фондов открытого типа все чаще и чаще прибегают крупные организации-инвесторы, поскольку вступление в такой фонд освобождает менеджеров от ответственности за управление инвестиционными портфелями своих учреждений. Такие крупные инвесторы в настоящее время владеют 37.7% капитала всех фондов открытого типа, и на их долю приходится основное количество крупномасштабных сделок. Обслуживание пенсионных фондов слу-жащих и финансовых отделов корпораций, которое должно способствовать пополнению фондов корпораций, также является быстро развивающейся отраслью бизнеса инвестиционных фондов открытого типа.
Почему же произошел такой быстрый рост взаимных фондов? Конечно, дело в том, что фонд открытого типа имеет много привлекательных свойств для людей, предпочитающих пользоваться готовыми решениями инвестиционных проблем. Гораздо проще довериться компетентному мнению другого человека о рынке (особенно, если он является специалистом по всем связанным с рынком проблемам), чем самому ломать голову над тем, купить ли акции X или Y, стоит ли продать акции А или В.
Торговые агенты взаимных фондов получают в качестве вознаграждения комиссионные - порой весьма значительные. Это обстоятельство много лет назад привлекло в данную отрасль бизнеса большое количество "мотыльков", но за последние годы, благодаря тому, что бизнесом стали заниматься более профессионально подготовленные люди, их сменили зарегистрированные представители фирм-членов биржи, торговые агенты внебиржевых фирм и, в какой-то мере, те кто получил профессиональные навыки в самих взаимных фондах.
Человек, вступающий в один из взаимных фондов, платит комиссионный сбор или, как его обычно называют ппату за управление капиталом, внесенную в инвестиционный фонд. Эта плата составляет приблизительно 5,6% от капитала, вносимого в фонд. Ставки комиссионных сборов устанавливаются самими траст-фондами, и некоторые из них взимают максимальную ставку, разрешенную законом - 8,5%.
Чтобы оценить, насколько могучий стимул торговли - плата за управление капиталом, давайте рассмотрим ситуацию с точки зрения брокерской фирмы, являющейся членом Нью-Йоркской фондовой биржи. Представьте, что один из торговых агентов фирмы продает вклад на сумму 5000 долларов во взаимном фон-де. Плата за управление капиталом, внесенным в траст-фонд, составит 8.5% (по максимуму), то есть 425 долларов. В этом случае плата за управление капиталом вычитается из первоначальной суммы сделки, то есть только 4575 долларов будут реально вложены в фонд. Но для вкладчика получается, что реальная ставка комиссионного сбора за его покупку составит 9.3%, а не 8.5%, если считать по отношению к реально инвестированной в фонд сумме. Из всей суммы комиссионного сбора, взысканного брокерской фирмой, ей остается, как правило, 75%, или 317 долларов. Остаток пойдет в инвестиционный фонд на покрытие расходов по его управлению.
Теперь представим, что торговый агент той же самой фирмы продает своему клиенту акций, зарегистрированных на Нью-Йоркской фондовой бирже, на 5000 долларов. Комиссионный сбор, который получит фирма за осуществление этой сделки, будет значительно ниже. Насколько конкретно, зависит от тарифных ставок, принятых фирмой. Например, до 1 мая 1975 года, когда ставки комиссионных сборов были фиксированы, размер вознаграждения за покупку 100 акций по 50 долларов каждая составлял всего лишь 71.50 долларов.
Как правило, при продаже или погашении клиентом своей доли участия в инвестиционном фонде открытого типа, с него не взимаются комиссионные сборы. Брокер получает только 317 долларов, предусмотренные при покупке клиентом пая взаимного фонда, а в дальнейшем брокеру не приходится рассчитывать ни на какие другие доходы от сделки, связанной со взаимным фондом. Напротив, если клиент, купивший зарегистрированные акции, захотел их продать, то брокер может вновь получить комиссионное вознаграждение. Но даже комиссионный сбор за законченную торговую сделку - за покупку и продажу одновременно - все-таки будет существенно ниже платы за управление капиталом, внесенным в траст-фонд. Тем более, что для брокера выгоднее получить сразу большое комиссионное вознаграждение, чем ждать, получит ли он вторую часть.
Средние вкладчики, вносящие деньги в инвестиционные фонды, должны платить 5.6% комиссионного сбора за распоряжение о покупке доли участия на 5000 долларов, но чем значительнее вклад, тем меньший процент от него приходится отдавать в качестве комиссионных. Например, норма процента за выполнение распоряжения, касающегося вклада на 100000 долларов, может не превышать 1 %. За долю участия стоимостью миллион долларов придется заплатить всего лишь от 0.5 до 1%. Но тогда получается, что крупным организациям-инвесторам, осуществляющим биржевые операции на очень крупные суммы, также предоставляются льготы в оплате комиссионных процентов.
В шестидесятых годах быстро развивалась и наиболее активно продвигалась на рынок такая разновидность взаимного фонда, как программа инвестировании с предварительной оплатой расходов. Клиент, вкладывающий деньги в этот фонд, дает согласие на внесение одинаковых периодических платежей в течение десяти или пятнадцати лет, и на всю внесенную сумму для него приобретаются акции фонда на бирже. Когда торговый агент заключает с клиентом договор о программе инвестирования с предварительной оплатой расходов, он получает 50% от общей суммы взноса, сделанного клиентом в течение первого года, Таким образом, если покупатель решил вносить по 50 долларов ежемесячно в фонд и за первый год выплатил 600 долларов, то из них 300 долларов будут немедленно уплачены в виде комиссионного сбора торговому агенту. И только 300 долларов будут реально инвестированы в акции, принадлежащие клиенту. Нужно ли удивляться, что при столь высоких начальных платежах, фонды с предварительной оплатой расходов стали быстро расти в шестидесятые годы, и число их выросло с десяти до семидесяти и более.
В период действия контракта с предварительной оплатой расходов средняя плата за управление капиталом, внесенным в траст-фонд, составит 5-6% в год. Но для торгового агента эти фонды очень выгодны, поскольку он сразу получает львиную долю комиссионного сбора за все время действия контракта. Ему не приходится заботиться о том, что покупатель может разорвать контракт спустя два или три года после его заключения.