Разделы
- 13 шагов к успешному инвестированию
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (a)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (b)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (c)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (d)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (e)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (f)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (g)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (h)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (i)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (j)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (k)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (l)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (m)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (n)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (o)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (p)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (q)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (r)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (s)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (t)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (u)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (w)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (x)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (y)
- Англо-русский глоссарий терминов фондового рынка (z)
КАК ПОКУПАТЬ АКЦИИ
- ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ПРОИЗВОДНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
- Оценка бизнеса
- РЫНОК ПРОИЗВОДНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
- РЫНОК ПРОИЗВОДНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕГО участники
- Соберите информацию о лучших компаниях
- Фондовые знаменитости
- Фондовый рынок курс для начинающих
- Фьючерсные рынки и опционные биржи
- ХЕДЖИРОВАНИЕ
Популярное
Нет данных

Что такое инвестиционный фонд (3)

клиент, вступивший в фонд с предварительной оплатой расходов, захочет разорвать свой контракт и продать пай, то он не может рассчитывать на то, что доход от его продажи перекроет сумму, выплаченную в качестве комиссионного сбора, если время его пребывания в фонде составило менее трех лет, Конечно, если резко не увеличится стоимость его доли в фонде. Во время спада на рынке акций может случиться так, что пройдет пять или шесть лет, прежде чем доход от продажи доли участия компенсирует расходы, связанные с оплатой комиссионных сборов. Но если не повезет, то навсегда. А между тем, торговый агент заранее получил аккуратно выплаченные деньги.
Напротив, покупатель акций бесконтрактного взаимного фонда или добровопьного плана накопления с неизменным уровнем комиссионного сбора может внести ту же сумму и уплатить те же 5-6% комиссионного сбора, но он не окажется в таком затруднительном положении, если предположить, что стоимость долей участия в его фонде никогда не снизится. Ему не придется продолжать выплаты только для покрытия крупной суммы заранее выплаченных комиссионных сборов, Он может выйти из фонда, как только сочтет необходимым.
В 1966 году S.E.C, обратилась в Конгресс с просьбой о принятии закона, запрещающего или ограничивающего правила продажи, существовавшие во взаимных фондах. В частности, она требовала запрещения фондов инвестирования с предварительной оплатой расходов. Менеджеры фондов, однако, привели в защиту таких контрактов следующий аргумент: по их мнению, инвесторам необходимо некоторое принуждение, например, угроза убытков, в том случае, если они захотят разорвать контракт вскоре после его заключения. Только таким образом их можно заставить экономить и продолжать регулярное инвестирование. Но S.E.C. привела данные проведенных ею исследований, со-гласно которым 20% тех, кто принимал участие в программах инвестирования с предварительной оплатой расходов, были вынуждены продать контракты и понести убытки, потому что они оказались не в состоянии вносить платежи. В основном это были инвесторы, приобретавшие контракты за 10 или 20 долларов в месяц, то есть те, для кого эти убытки оказались разорительными.
Когда Конгресс, наконец, принял поправки к Закону об инвестиционных компаниях в 1970 году, работники этого бизнеса вздохнули с облегчением. Контракты с предварительной оплатой расходов удалось отстоять, хотя в них были внесены серьезные ограничения. Согласно закону от 1970 года, эти фонды могут по-прежнему взимать комиссионный сбор в размере 50% от взноса, выплачиваемого клиентом в первый год. Но законом предусмотрено, что клиент может разорвать свой контракт в любое время в течение первых 45 дней с момента его заключения и получить обратно всю сумму комиссионного сбора. Он также предоставляет право клиенту в течение восемнадцати месяцев расторгнуть договор и получить обратно 85% комиссионных, плюс, конечно, стоимость доли участия в момент разрыва контракта.
В законе также оговорено, что покупатель должен получать извещение о времени покупки, в котором уточняется размер комиссионного сбора, вычитаемый из стоимости покупки, а также содержится информация о его праве на выход из фонда и возмещении расходов. Если покупатель пропускает три платежа в течение первых пятнадцати месяцев или один платеж, но между пятнадцатым и восемнадцатым месяцем, фонд обязан вновь поставить его в известность о его праве на разрыв контракта, а также об условиях выхода из фонда.
Если фонд хочет избежать всех сложностей, связанных с правом клиента на разрыв контракта, ему достаточно ограничить максимальные размеры комиссионных сборов до 20% в течение года, а также проследить, чтобы за первые четыре года они не превышали суммарно 64%.
Кроме всех преимуществ в получении комиссионных сборов, взаимные фонды дают брокерам еще один стимул для усиленной торговли долями участия. По мере их роста, они приобретают дополнительные акции очень крупными партиями. Постоянно обновляют свои портфели, продавая 5000 или 10000 одних акций и покупая 5000 или 10000 других. Естественно, что фонды стремятся поручать заключение этих очень выгодных сделок, связанных с торговлей блоками акций, тем брокерам, которые наиболее успешно торгуют долями участия в этих фондах.
В течение шестидесятых и в начале семидесятых годов торговая деятельность фондов быстро возрастала, поскольку конкуренция толкала их на активное обновление портфелей акций для обеспечения более высоких прибылей. Иногда в погоне за спекулятивной прибылью на повышающемся рынке фонды целиком обновляли до половины содержимого своих портфелей акций за год или даже за более короткий промежуток времени,
Поскольку фонды не имеют права быть членами крупных фондовых бирж, они для выполнения своих распоряжений относительно зарегистрированных акций, прибегают к услугам брокерских фирм-членов биржи. В конце шестидесятых годов, когда на рынке происходило повышение, между фирмами-членами биржи существовала жесткая конкуренция за выгодных клиентов, которыми были инвестиционные фонды, оперировавшие крупными блоками акций. Процветали взаимовыгодные сделки. "Ты - мне, я - тебе" стало лозунгом дня. Брокеры и дилеры старались интенсифицировать торговлю инвестиционных фондов, чтобы получать большее количество комиссионных сборов.
Но с отменой фиксированных комиссионных сборов в 1975 году такие взаимовыгодные сделки потеряли смысл, и их стало значительно меньше. Для инвестиционных фондов стало важно не количество продаж акций, принадлежащих фонду, а то, насколько брокер уменьшит комиссионный сбор, чтобы сохранить возможность торговать крупными блоками фонда.
Даже если доли участия во взаимных фондах распродаются клиентами в значительных количествах, это вовсе не означает, что их не следует покупать. Как раз наоборот. Одним из главных инвестиционных достоинств любых инвестиционных фондов, как открытого, так и закрытого типов, является то, что они имеют разнообразные вклады во многих компаниях, относящихся к самым разным отраслям промышленности. Очевидно, что вероятность риска гораздо меньше (как и вероятность получения высоких прибылей), если вкладывать деньги одновременно в 50 или 150 различных компаний, чем при инвестировании в акции всего одной фирмы.
Конечно, защита вкладов, предоставляемая инвестиционным фондом с помощью диверсификации, - это аргумент, который нередко приводят торговые агенты фондов, И весомый аргумент. Однако, важность диверсификации как способа защиты вкладов клиентов увеличивается или уменьшается в зависимости от того, какой взаимный фонд вы выберете в качестве объекта своих инвестиций. Существует большое количество фондов различных видов.
Самым распространенным является инвестиционный фонд открытого типа по операциям с обычными акциями - это фонд, капитал которого целиком инвестирован в различные обычные акции. В большинстве фондов принято инвестировать не более 10% своих средств в одну конкретную отрасль промышленности. Но несмотря на это, их инвестиционная политика может сильно различаться. Для одних главной целью является доход. Другие нацелены одновременно на рост капиталов фонда и получение прибыли, Есть и такие, и их, вероятно, большинство, которые считают основной задачей долговременный рост капитала.
Существуют и фонды с другой стратегической направленностью. Они вкладывают свои капиталы в ценные бумаги компаний, относящихся к одной единственной отрасли промышленности: химической, производству лекарственных средств, электронике и так далее. Некоторые из этих фондов, имеющих особую направленность, направляют свои инвестиции в определенные географические районы. Бывают также фонды, стремящиеся найти инвесторов среди представителей одного социального слоя или профессиональной группы (например, среди фермеров, пилотов самолетов, даже среди работников кладбищ),
Существуют еще и фонды капиталовложений с высокой допей риска, чьи средства целиком вкладываются в спекулятивные акции, которые могут резко подняться в цене, а также хедж-фонды, также серьезно рискующие своим капиталом.
Первоначально хедж-фонды объединяли состоятельных людей, создавших эти фонды и управлявших ими, как частными компаниями. Но когда рынок достиг своего пика в 1973 году и началась спекулятивная лихорадка, многие из этих хедж-фондов, созданных и руководимых частными лицами, чьей собственностью они были, предложили свои услуги широкой публике. Если вы хотели стать партнером в таком фснде, то не играло роли, можете ли вы идти на риск. Хедж-фондов вообще не существовало бы, если бы нельзя было спекулировать. Они занимаются покупкой акций с маржей и продажей без покрытия, хотя зта практика запрещена к применению в обычных взаимных фондах. Их сделки связаны с варрантами и опционами. Они вкладывают деньги в "особые ситуации", покупая иногда даже акции таких мелких или настолько новых компаний, что они не имеют возможности продвинуть их на рынок.
В дополнение ко всем фондам, имеющим дело с обычными акциями, существуют также сбалансированные фонды, вклады которых поделены между облигациями, обычными и привилегированными акциями. Многие из этих в высшей степени консервативных фондов работают в том же духе, что и некоторые планы инвестирования по формулам. По мере того, как обычные акции все больше повышаются в цене, все более значительная доля капиталов этих фондов уходит в привилегированные акции и облигации, чтобы защитить вклады от спадов, происходящих на рынке. Когда же на рынке происходит понижение, эти фонды продают облигации и начинают скупать акции, ожидая получить прибыль при новом повышении.
Кроме всех вышеперечисленных форм взаимных фондов, существуют и особые - беспремиапьные фонды. Ваш брокер вряд ли будет заинтересован в том, чтобы осуществить для вас покупку доли участия в таком фонде непосредственно у компании, руководящей этим фондом, поскольку за оформление этой сделки он не получит ничего. Он предпочтет продать вам пай в каком-нибудь другом фонде и получить за это хорошее комиссионное вознаграждение.
Все инвестиционные фонды открытого типа пользуются услугами профессиональных менеджеров из специальных фирм. Они руководят фондами и определяют их инвестиционную политику. Торговые агенты взаимных фондов могут не без оснований гордиться тем, что они способны инвестировать ваши деньги более удачно, чем вы сделали бы это сами. Именно этим образом они оправдывают ту плату за управление капиталом, составляющую от 0.5% до 1%, которую они взимают с покупателя.